第四、第五句具体写马，但不是写成群的骏马，而是选取了其中一匹失群迷途的马加以描写。这匹骏马因为跑失了群，此时正独自不安地用马蹄刨着沙土和残雪，并不时地昂首嘶鸣，东张西望地傍徨着，不知该往哪里去。“跑”读作“刨”，用足刨地之意，这两句词将骏马迷路后的神情姿态刻画得十分传神，短短十二个字便将它的焦灼不安和急切烦燥惟妙惟肖地勾勒了出来。同时，通过对迷路骏马的描绘，还将塞外草原的空旷阒寂景象展现在读者面前。

第六、第七两句又是二言叠语，“迷路”是第五句句末“路迷”二字的倒转，这是《调笑令》的定格，此调又名《转应曲》，即由此而来。在连着两个“迷路”之后，接着是词的结束句：“边草无穷日暮”，既点出了时间，又进一步渲染了空间的旷远，补足了骏马迷路时的环境。夕阳西下，斜晖映照着边草，边草无穷无尽地向四外延伸开去，一眼望不到尽头。这最后一句语淡意远，堪称点睛之笔，在前面绘就的雄伟壮丽的草原图景上又抹上了一层苍凉迷离的色彩。远山、沙雪、边草、斜阳，其间又回荡着骏马的嘶鸣，苍莽壮阔而又略带悲凉，整首词意境浑厚高远，语言简炼淡雅。

词名义上是写马，并展现了草原风光，但同时也透露了边塞自然环境的严酷和人在这种环境下的迷悯孤独心境。汉代名将李广就是在与匈奴作战时因迷失了道路而获罪自杀的，所以从这个意义上说，词中描写骏马迷路时焦燥不安的情形也多少反映了征戌边塞的将士在塞外常有的孤寂忧虑的心情。

纵观来看，词的开始“胡马。胡马，远放燕支山下。”表现对边塞失防、胡人入侵的惊讶。接下“跑沙跑雪独嘶，东望西望路迷”，写失群胡马焦躁不安、迷茫困惑、挣扎无果的神情，形神兼备，是不可多得的名句。“迷路，迷路，边草无穷日暮”，既从马之望中写边塞晚景，又含象征意象于其中。使情、景融合无痕，使这首小词不仅是生动传神的特写，而且有深含的意境。但深含的意象是什么。历来众说纷纭。曹锡彤认为：“此笑北胡难灭之词。”有人认为：“言胡马东西驰突，终至边草路速，犹世人营扰一生，其归宿究在何处”（俞陛云《唐五代两宋词选释》），如果写在晚年韦应物解职之后，俞说可以讲通；而韦一生积极用世，热爱人民、热爱朝廷和祖国疆土，那么联系开头“远放燕支山下”，笑北胡乘隙入侵。咏大国辽阔边境难犯是可以讲通的。“诗无达诂”，仁者见仁，智者见智。而艺术上传神的描写与蕴含的意象构成耐人咀嚼寻味的意境，是深可玩味的。

和韦应物同时代的另一位诗人戴叔伦也有《调笑令》词一首，写的是边塞老兵的愁绝心理，在对边塞风光的描写方面与韦应物此词有某些相似之处，然而戴词明确抒写征人的愁苦心理，意境悲苦低沉，韦词则从一个侧面暗示了边塞的严酷，悲凉中不失雄浑，这在早期涉及边塞的词中是别具一格的。

胡马，胡马，远放燕支山下。跑沙跑雪独嘶，东望西望路迷。迷路，迷路，边草无穷日暮。

胡马啊，胡马，被远远地放牧在荒凉的燕支山下。四蹄刨沙刨雪独自奔跑嘶鸥，东望西望茫茫一片迷了来路。迷路啊，迷路，萎萎边草无穷无尽霭霭暮色笼罩着山头。

胡马：中国西北地区所产的马。古代马匹在交通运输和战争中发挥着巨大的作用，因而良马往往受人青睐，而西北地区所产的马素以优良著称，早在汉朝的时候，就曾从西域引进过大批良马。所以写骏马而云“胡马”，是为了显示其品种的优良。

燕支山：即焉支山，在甘肃山丹县东。位于祁连山和龙首山之间，山下是水草丰美的牧场。“焉支”通作“燕支”、“胭脂”，本植物名，亦叫红蓝，花汁可做成红的颜料。

跑：指兽蹄刨地。

边草：边地的野草。

这首小令运用象征的手法，表现离乡远戍的士卒的孤独和惆怅。作者以清晰的线条，单纯的色调，描绘了边地辽阔的草原风光，和徬徨在这奇异雄壮的大自然中的胡马的形象。语言浅直而意蕴深曲。燕支山，即焉支山，位于甘肃省永昌县西，古长城附近。唐代此地与东突厥接壤，是边境。这是此词所涉及的地理环境。从词中首先可看到燕支山下的四季风光。春，风沙扑面；冬，大雪盖地；夏，绿草如茵；秋，天高云淡。胡马就活动在这样的背景中。作者描写了一天中马的生活，它是在与风雪搏斗和期望中度过的。词的末句摄下的是，在桔黄的浑圆的落日渐渐沉没到地平线下，暮蔼笼罩大地那最易引起乡思离愁的时刻，胡马在天边的草原上的孤寂形象。仿佛它在为岁月有限与草原无限的对比而怅惘。在对景物的描写中处处交织着胡马的情绪。

词作写了边地风光而并非主旨。在对马的拟人化的描写中，揭示了它的象征意义。“远放燕支山下”，“放”字已说明胡马非野马。“放”前着一“远”字，令人遐想。“远放”既给人以辽远的空间感，又使人见出“胡马”并非胡地之马，而是被远远地放到接近胡地的马。这时已使人感到马的象征性。但从进一步的描写中，象征意义就明显得不容置疑了。一般说来，放马时间是在夏天水草肥美，没有战事或农闲的时候，目的是节省草料，并使马吃到鲜草而肥壮。而“跑沙跑雪独嘶，东望西望路迷”，又写这匹马在风沙中、在大雪中迷失道路，不停地奔波，孤独地嘶鸣，惶惑不安地四处张望，寻找着、呼唤着伴侣。仔细揣摩，就会发现其中有两点矛盾：一，“放”马不会在风雪中；二，既然“放”马，马必有主人，不会迷路。产生这些矛盾不能归结于艺术高于生活，是因为作者把马当作人来写。如果将马看作是戍卒的象征，就合情合理了。“迷路”是戍卒的感觉，与“何处是归程？长亭更短亭”意近，而春秋代序，年复一年，在塞外无边风沙中长期戍守正是戍边战士的生活。

此词用准确精炼的词语，含蓄曲折地表现了马的情绪，即戍边战士的情思。“远放”、“独嘶”、“无穷”这三个词都有一定的相对性，远对近，独对偶，无穷对有尽。正是这种相对性的张力表现了戍卒在此种情境中对彼种情境的向往。即戍卒从内地被遣放到边疆的感受、征戍生活的艰苦和思亲盼归的心绪。轻松的笔调表现深刻的主题，平浅的语言有着丰富的内涵，淡笔勾勒的画面浸润着浓郁的感情。